节后首个交易日钢市继续遇冷，甚至没有在钢坯连续小幅反弹的情况下有任何好转迹象，钢管市场仍然处于弱势运行当中。这背后的逻辑，一方面基本面矛盾没有在供给略有收缩的情况下有明显改善，反而需求不足的问题暴露更为充分。由于需求不足，结束了此前两个月的扩张，当月新订单指数略低于临界点。在钢铁行业，同样表现出了需求不足的现象，节前没有出现集中备货，节后也没有出现集中补库的情况。而是厂库、社库都出现了累库，这对于由局部地区发起的减产来说，并没有起到太大的效果。

成本下移，钢管成本下降和钢管销售价格下降的速度都比较快。这导致了降价过程中看不到支撑，不断压低市场价格的心理底线，也会在一定程度上影响减产的效果，尤其是一部分钢厂受益原料快速下跌，短期利润并没有受到太大影响，减产积极性不高。

此外，海外宏观转空。美联储加息、海外银行业风险扩大，假期海外原油大幅下挫，避险情绪升温，贵金属大幅上行。节后首日交易，国内多数大宗商品下行，与这不无关系。尽管钢管市场预期加息已经到了尾声，但不意味着不加息就会马上转入降息。加息对经济影响具有滞后效应，至少下半年的加息影响才会逐步显现。美通胀压力和供需两侧的支撑，降息步伐不会太快，同样，衰退也不会是线性衰退，相对会温和一些。只有等到经济进入衰退周期，才能开启降息周期。因此，市场不宜过早交易美联储降息的逻辑。

总体上，成本下塌、需求不足、海外风险外溢这三个因素，促使钢管价格继续下行。临发稿秦皇岛钢坯出现百元降价，距离去年3400元最低出厂仅半步之遥，但是仍然没有企稳迹象。且焦炭又传出第六轮提降传闻，恐慌+利空因素较多，钢管形势仍不乐观，需要继续做好进一步防控风险的准备。